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宏觀(guān)調控難阻工程機械振興的步伐 |
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08年宏觀(guān)調控仍然以結構性調控為主。2007年中央經(jīng)濟工作會(huì )議確定了2008年實(shí)施從緊的貨幣政策與穩健的財政政策相配合的調控基調。宏觀(guān)經(jīng)濟政策和宏觀(guān)調控將更加注重經(jīng)濟結構的調整和經(jīng)濟增長(cháng)方式的轉變。從當前看，防止經(jīng)濟由偏快轉向過(guò)熱是宏觀(guān)調控的首要任務(wù)。未來(lái)三年流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題依然十分嚴峻，調控更多會(huì )從產(chǎn)生多余流動(dòng)性的源頭入手，加快經(jīng)濟結構調整，從而遏制經(jīng)濟由偏快轉為過(guò)熱．
07年工程機械行業(yè)并沒(méi)有受到宏觀(guān)調控的影響。隨著(zhù)下游需求的增加、政策扶持、產(chǎn)業(yè)轉移以及國際競爭力增強等一系列因素，工程機械行業(yè)業(yè)績(jì)在經(jīng)歷了2006年的大幅上漲后，行業(yè)景氣度繼續提升，企業(yè)業(yè)績(jì)再超預期。根據國家統計局數據，2007年1-10月工程機械行業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)42.3%，工業(yè)總產(chǎn)值同比增長(cháng)40%，主要企業(yè)、主要產(chǎn)品銷(xiāo)量同比增長(cháng)30.3%。
08年行業(yè)將維持穩定增長(cháng)的勢態(tài)。我們從經(jīng)濟運行、貨幣信貸、上游成本、下游需求和費用及稅收這五個(gè)角度分析影響工程機械行業(yè)運行的因素，我們認為內需旺盛、出口快速增長(cháng)和替代進(jìn)口將平滑宏觀(guān)調控對工程機械行業(yè)的影響，平滑行業(yè)周期性；預計未來(lái)3-5年穩定內需和強勁的出口將驅動(dòng)行業(yè)保持20％以上的速度增長(cháng)。
投資評級．中聯(lián)重科不僅受益于京滬高鐵建設，還受益于快速增長(cháng)的出口和機制改善帶來(lái)的效率提升等。三一重工同樣受惠于京滬高鐵的建設，其07年剛剛注入上市公司中的旋挖鉆機銷(xiāo)量居國內第一位，08年仍然有持續不斷的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入提升業(yè)績(jì)。安徽合力主營(yíng)叉車(chē)，產(chǎn)品抵御行業(yè)周期性波動(dòng)能力強，未來(lái)發(fā)展穩定。柳工是國內裝載機的龍頭，多業(yè)務(wù)發(fā)展引致改善業(yè)績(jì)穩步提升，而其成本控制能力依然是行業(yè)內的翹楚。我們維持中聯(lián)重科的“買(mǎi)入”評級，維持三一重工、柳工、安徽合力、山推股份“增持“評級。同時(shí)我們將緊密跟蹤行業(yè)內具有快速發(fā)展預期的中小板上市公司，如：受益于京滬高鐵的山河智能，受益于工程機械行業(yè)持續景氣的方圓支承。
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發(fā)布日期：2008-1-18
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